財商書籍導讀-大債危機：橋水基金應對債務危機的原則

大債危機：橋水基金應對債務危機的原則

每月一書選讀，做為財務知識的延伸教材，如果沒有時間的人，可以看看這篇文章快速擷取重點喔！當然，練習著跟著我們一起閱讀，可以讓你的理財方式與投資技術，在不知不覺中建立起正確的觀念！ 🙂

為什麼挑選本書？

本書是本想了解經濟如何運行的必讀經典巨作，透過分析「債務週期」讓你了解這世界上的錢是何去何從，政府、央行的貨幣政策又是怎樣影響經濟，經濟的衰退、活躍跟我們一般消費者與投資人又有哪一連串的關聯？

因為這本書份量龐大，且每頁都不水，需要一些思考才能閱讀進去，所以建議先去看下面這個30分鐘的影片，你將能更快速地進到達利歐所想傳達的世界裡。

我們常常聽到通貨膨脹、通貨緊縮、央行升息、降息、經濟泡沫這些名詞，聽起來好像跟自己沒什麼關係，但其實這一切都大大影響我們的生活，大債危機這本書債務週期如何影響經濟循環，只要先看完第一章，相信你能對經濟運作有非常不同的理解！如果是投資人，也更能掌握出入點時機。

而為什麼叫「大債」危機呢？此書講了很多「債務」的問題，債務像是最普遍的信貸，我們刷卡消費，等於是我們用自己的「信用」來換取物品、服務，承諾在未來一定會還清，而「信用」就是從自身收入水平與可擔保的金融商品做抵押（股票資產、房地產等），因此銀行願意借錢給你。所以事實上我們能用的錢大部分都不是實質的錢，而是「信用」，如果沒有信貸，全球經濟運作將會非常不同。

這邊建議至少閱讀完第一章節，再搭配第二章節的案例，就已經充分了解到本書的精華了。

本書的基礎架構

本書的章節有3大章節，本書章節如下：

前言

【第一部】典型的大債危機
第1章：典型的大型債務週期
我對信用與債務的個人看法
典型長期／大型債務週期的發展模式
我們對週期的觀察
第2章：典型通貨緊縮型債務週期的各個階段
週期的初始階段
泡沫
峰頂
「蕭條」
「美好的去槓桿化歷程」
力有未逮的推繩階段
正常化
第3章：通貨膨脹型蕭條與通貨危機
第4章：典型通貨膨脹型債務危機的各個階段
週期的初始階段
泡沫
峰頂與通貨捍衛階段
蕭條（通常已棄守通貨捍衛政策）
正常化
第5章：從較短暫的通貨膨脹型蕭條轉為超級通貨膨脹的惡性循環
第6章：戰爭經濟體
第7章：結論

【第二部】詳細的個案研究
第8章：德國的債務危機及超級通貨膨脹（1918年至1924年）
1914年7月至1918年11月：第一次世界大戰
1918年11月至1920年3月：凡爾賽條約與第一波通貨膨脹
1920年3月至1921年5月：相對穩定期
1921年5月：倫敦最後通牒
1921年6月至1921年12月：逐漸成形的通貨膨脹惡性循環
1922年1月至1922年5月：協商賠款之延期償付權
1922年6月至1922年12月：超級通貨膨脹展開
1923年1月至1923年8月：魯爾區遭佔領與通貨膨脹的末期
1923年年底至1924年：終結超級通貨膨脹
引用的研究報告
附註
第9章：美國的債務危機與調整（1928年至1937年）
1927年至1929年：泡沫
1929年年底：股票峰頂與崩盤走勢
1930年至1932年：經濟蕭條
1933年至1937年：美好的去槓桿化歷程
1936年至1938年：緊縮政策引發經濟衰退
引用的研究報告
附註
第10章：美國的債務危機與調整（2007年至2011年）
2004年至2006年：泡沫的興起
2007年：峰頂
2008年：蕭條
2008年9月：崩盤
2009年：由「險惡」的去槓桿化歷程轉變為「美好」的去槓桿化歷程
2009年6月至12月：美好的去槓桿化歷程展開
2010年至2011年年中
引用的研究報告
附註

【第三部】48個個案研究概覽
重要經濟用語詞彙表
第11章：48個債務危機
主要的本國通貨債務危機（通常造成通貨緊縮型去槓桿化歷程）
美國－1929年
英國－1929年
日本－1929年
法國－1929年
英國－1943年
美國－1945年
挪威－1990年
芬蘭－1991年
瑞典－1991年
日本－1991年
美國－2007年
奧地利－2008年
德國－2008年
希臘－2008年
匈牙利－2008年
愛爾蘭－2008年
義大利－2008年
荷蘭－2008年
葡萄牙－2008年
西班牙－2008年
英國－2008年
非本國通貨債務危機（通常造成通貨膨脹型去槓桿化歷程）
德國－1918年
阿根廷－1980年
巴西－1980年
智利－1981年
墨西哥－1981年
秘魯－1982年
菲律賓－1983年
馬來西亞－1984年
秘魯－1987年
阿根廷－1989年
巴西－1990年
土耳其－1993年
墨西哥－1994年
保加利亞－1995年
泰國－1996年
印尼－1997年
韓國－1997年
馬來西亞－1997年
菲律賓－1997年
俄羅斯－1997年
柬埔寨－1998年
厄瓜多－1998年
土耳其－2000年
阿根廷－2001年
冰島－2008年
俄羅斯－2008年
俄羅斯－2014年

附錄：宏觀審慎政策
在採用宏觀審慎政策時應考慮的疑問
美國宏觀審慎政策的一些歷史個案
附註

閱讀完這本書，我希望妳們能學會的是？

債務危機的週期變化

經濟像一台機器般運行，會一直依照這六個階段運轉，本書詳細用文字及圖表剖析每個階段的不同，並依照「通貨緊縮」與「通貨膨脹」的各6個階段，分開來分析。

1.初始

2.泡沫

3.峰頂

4.蕭條

5.去槓桿

6.正常化

去槓桿化的四大手段

面對債務危機，政府、央行應該採取什麼手段來平衡通貨膨脹與通貨緊縮？主要是以下四種方式，這邊你就能理解印鈔票、多課稅是為什麼了。

• 消減支出
• 債務重整
• 財富在分配
• 印鈔票

泡沫出現徵兆

在P.31有整理幾項徵兆，投資人可以記住這幾條，在市場出現同樣狀況時，我們就能多觀察是否出現危機。

央行管理是否良善

在P.55 P.87有整理了表格，通貨緊縮與通貨膨脹的債務危機6階段，如果央行做了甚麼算是管理良善，做了什麼又是管理不善，可以快速知道此國家的經濟究竟是否管理妥當，蓬勃發展。